Super Edu World

Despues seguiré con el cuento del liderazgo y la motivación, que deje expuesto en la reflexión anterior.

Leyendo algo de literatura económica, me encontré con algo bien interesante. En los cursos de finanzas, nos han enseñado la teoria del modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model), es decir, un modelo de valoración de activos de capital.

Considerado infalible durante décadas, hoy su capacidad predictiva está en tela de juicio. Le ha surgido competencia, pero su rival es tan sofisticado y complejo que casi no se aplica en práctica.

Estimar la rentabilidad futura de un activo es un requerimiento básico para cualquier decisión financiera, ya que te permite elegir con más antecedentes que el mero "olfato" en qué invertir.

Eso explica la importancia del CAPM, que durante las décadas de los "80 y "90 reinó indiscutidamente en los departamentos de análisis financiero, así como en las salas de clases.

Pero últimamente este modelo está siendo cuestionado por su bajo nivel de pronóstico. Incluso se le culpa de haber provocado importantes pérdidas a los grandes bancos de inversiones y administradoras de fondos que han confiado en sus bondades.

En términos simples el CAPM dice que el retorno de cada activo es función lineal de su "Beta" (indice que indica la sensibilidad de una acción a los movimientos del mercado).

Así, una acción con un Beta mayor que 1 tiende a amplificar los movimientos del mercado (lo que equivale a una mayor rentabilidad y riesgo); mientras que una acción con un Beta menor a 1 tiende a amortiguar los movimientos del mercado (o sea, menor rentabilidad y riesgo).

Problemas detectados

Se han detectado dos grandes problemas:

1) Se plantea que efectivamente existía una relación entre rentabilidad y riesgo, pero no entre este último y el Beta, lo que invalidaría el modelo.

2) Parte del supuesto de que los inversionistas están diversificados de tal manera que tienen un portafolio que incluye todos los activos riesgosos de la Economía (como acciones, bonos y activos inmobiliarios). Sin embargo, en su aplicación práctica se usan indicadores como el Dow Jones, Latibex o IPSA para representar el portafolio de mercado, en circunstancias que estos son sólo aproximaciones modestas

Propuesta de modelos alternativos

El principal es el ICAPM, que a juicio de expertos, tendría mayor capacidad predictiva. Su problema es que es mucho más sofisticado y poco práctico para la toma de decisiones de negocios, lo que ha derivado en que sea casi inaplicable en el mundo real.

El ICAPM es un modelo intertemporal y multidimensional desarrollado por el Premio Nobel de Economía Robert Merton, que le dio dinámica al CAPM original. A juicio de expertos "es bonito y sofisticado, pero impracticable en la vida real".